（原标题：台积电收购英特尔，绝无可能?）

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有传言称特朗普政府可能会鼓动英特尔和台积电成立一家结伙企业，接受英特尔的制造才能，投资者展望英特尔可能会分拆，英特尔股价近期飙升逾 20%。英特尔四位前董事在《钞票》杂志撰写专栏著作，称这是一个倒霉的思法，并提倡将英特尔制造业务分拆为一家由好意思国投资者领有的独处公司。

有预料称，好意思国新政府可能会向英特尔和台积电施压，条款他们成立一家结伙企业，接受英特尔价值约1080 亿好意思元的半导体坐褥要害。这些要害漫衍在好意思国多个地区，包括亚利桑那州、新墨西哥州和俄勒冈州，俄亥俄州还有一个正在开荒中的工场。此外，英特尔在以色列和爱尔兰设有晶圆厂。特朗普政府否定参与此事，并示意不迎接台积电接受英特尔晶圆厂。台积电措置层也否定专门接受英特尔的制造才能。

旧权术很倒霉

英特尔前董事大卫·尤菲（David B. Yoffie，哈佛商学院教授，领有丰富的高技术生意计谋布景）、里德·亨特（Reed Hundt，前联邦通讯委员会主席）、查琳·巴尔舍夫斯基（Charlene Barshefsky，讼师，前好意思国贸易代表）以及詹姆斯·普拉默（James Plummer，斯坦福大学电气工程教授，前工程学院院长，领有丰富的半导体布景，握有20项关系专利）在好意思国《钞票》杂志撰写专栏著作，控制将英特尔制造产能交给台积电的思法，并命令将其分拆并出售给一群西方投资者。

台积电限度的半导体行业存在首要风险。前董事们合计，将顶端半导体坐褥纠合在好意思国一家番邦实体旗下，可能会形成近乎支配的神志，从而平缓好意思国科技公司。尽管苹果、AMD 和 Nvidia 等公司当今依赖台积电，但它们仍受益于三星代工场在商场上创造的竞争压力，若是英特尔代工场告捷，它们将得到三星代工场的撑握。英特尔对台积电来说险些莫得竞争力，因为它唯独两个坐褥节点。然而，前董事们示意，若是英特尔整个散失，好意思国公司的议价才能可能会下落。

拟议权术

英特尔前董事合计，更具计谋兴味的作念法是将制造部门与瞎想业务分开。事实上，他们甚而示意，好意思国政府应该条款英特尔剥离坐褥业务，并将其出售给西方私东谈主投资者集团。为了已毕这一贪图，华盛顿应该提供 100 亿好意思元的无投票权股权，近似于 2008 年的银行转圜权术，确保若是结伙企业告捷，征税东谈主将受益。此外，包括英特尔瞎想部门在内的好意思国主要半导体公司必须承诺下订单以保证盈利才能。英特尔董事会前成员合计，这些步伐将使该业务对投资者具有蛊卦力，同期保留好意思国的半导体坐褥才能。

从表面上讲，将英特尔的制造业务剥离为一家独处公司似乎是一个可行的思法。然而，首要的时刻和业务潦倒可能会停止这一权术的顺利实践，甚而根柢无法已毕。

英特尔的半导体坐褥工场链本钱约为 1080 亿好意思元（若是扣除办公楼和其他非坐褥资产的本钱，可能会少少许）。坦率地说，找到气象以这些制造资产的价值购买它们的投资者将很清苦，因为 1000 亿好意思元的并购往复并不常见。

天然，若是一批最初的好意思国公司承诺在将来几年内使用英特尔代工场的业绩，那么劝服投资者财团投资英特尔代工场会更容易。然而，对 AMD、苹果、英特尔和 Nvidia 等公司来说，投资一家不著明的英特尔代工场是一个雄壮的风险，因为这可能会减缓他们的超越并停止他们的增长。AMD 过去对 GlobalFoundries 的承诺便是如斯。

分析

将英特尔制造要害交给台积电的提倡整个忽略了英特尔领有我方的工艺时刻——英特尔 14nm（及更早）、英特尔 10SF/10ESF、英特尔 4 和英特尔 3——况兼还是大量量坐褥芯片的事实。此外，该公司行将采纳其 18A 工艺时刻大量量坐褥 Panther Lake 和 Clearwater Forest，并在 2025 年中期获取第三方 18A 流片。对于将英特尔晶圆厂分拆给台积电运营的独处实体的接洽将毁伤英特尔与潜在 18A 客户的谈判。

但让咱们假定英特尔和台积电同意成立一家结伙企业来运营英特尔的晶圆厂，况兼英特尔不息采纳其英特尔 4、英特尔 3 和 18A 工艺时刻坐褥芯片，但台积电也但愿愚弄英特尔的产能坐褥芯片。将台积电的制造时刻升沉到领有 EUV 才能的英特尔好意思国工场将脱落复杂。天然两家公司王人使用 EUV 光刻时刻，但它们的开荒成立、晶圆厂建树和针对供应商的修改却有很大不同。举例，ASML 的光刻器具是针对每家公司定制校准的。英特尔和台积电还领有不同的蚀刻、千里积和工艺限度方式，整个这些王人会影响坐褥器具。

结伙企业将毁伤台积电的利润率。台积电商量与英特尔合营的独一原因是，若是特朗普政府征收关税，迫使其在好意思国坐褥先进的 3nm 和 2nm 芯片。然而，英特尔在好意思国穷乏填塞的 EUV 坐褥才能来甘心其本身家具和台积电客户家具的需求。相悖，台积电正在加快其位于亚利桑那州的晶圆厂开荒，以撑握 3nm 和 2nm 的坐褥，正如行业分析师所建议的那样，这是一种更可行的生意计谋。

即使台积电被动限度英特尔的产能，其最先进的议论仍将留在台湾，跟着时辰的推移，它可能会关闭英特尔的工场并裁掉大部分职工。

需要看重的是，英特尔还领有非 EUV 产能，用于坐褥英特尔我方的家具。台积电不太可能将其节点移植到英特尔 14nm（及更早）和英特尔 10SF/10ESF 坐褥线上（至少，在经济上不成行）。这些坐褥才能对英特尔来说价值数十亿好意思元，因为它们坐褥的家具可销售。对于外部公司（不管是台积电如故投资者集团）来说，它们不太可能带来那么大的价值，因为英特尔仍将是这些节点和晶圆厂的独一客户。同期，在某个时候，这些晶圆厂要么必须升级（这意味着需要极度投资），要么关闭（董事会前成员上头提到过），这意味着要刊出数十亿好意思元。

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